近期，公司發(fā)布半年報(bào)，營(yíng)收 . 億元，同比增長(zhǎng) .%，歸母凈利 . 億元，同比增長(zhǎng) .%，扣非凈利 . 億，同比增長(zhǎng) .%，EPS 為 . 元。

年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入 . 億元，同比增長(zhǎng) .%，增速整體平穩(wěn)，而扣非凈利 . 億元，同比增長(zhǎng) .%，增速超市場(chǎng)預(yù)期。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)貢獻(xiàn)來(lái)看，公司高毛利的鑄造高溫合金制品和新型高溫合金材料及制品分別增長(zhǎng) .%和 .%，低毛利的變形高溫合金制品則下滑 .%，公司綜合毛增加約 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力得到明顯提升。

后董事總經(jīng)理分別于年初和 月份上任，隨后進(jìn)行了一系列公司制度改革。其中有三個(gè)亮點(diǎn)，一是成立科學(xué)技術(shù)委員會(huì)，有效解決自立科研項(xiàng)目長(zhǎng)期缺乏管控的問(wèn)題；二是建立強(qiáng)激勵(lì)、硬約束的業(yè)績(jī)考核和薪酬激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)彈性明顯增強(qiáng)，員工積極性有望充分調(diào)動(dòng)；三是市場(chǎng)開(kāi)拓明確高層責(zé)任，公司高管牽頭做重點(diǎn)市場(chǎng)拓展，改變過(guò)去權(quán)利、責(zé)任都下放到事業(yè)部的做法。我們認(rèn)為，隨著新的體制機(jī)制逐步到位，公司治理結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，未來(lái)有望迸發(fā)更大的發(fā)展?jié)摿?，助力公司持續(xù)較快發(fā)展。

公司目前是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的高端和新型高溫合金制品企業(yè)之一，主要面向航空航天、發(fā)電市場(chǎng)。該領(lǐng)域市場(chǎng)容量約 噸，年復(fù)合增速約 %。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)航空航天市場(chǎng)逐步放量，公司主業(yè)有望迎來(lái) %左右的較快增長(zhǎng)。

公司擬 . 元/股發(fā)行 萬(wàn)股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買青島新力通 %的股權(quán)，同時(shí)配套融資 . 億。 年和 年標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾凈利潤(rùn)不少于 萬(wàn)元和 萬(wàn)元。新力通在石化、冶金、玻璃建材高溫爐管行業(yè)有著深厚的技術(shù)積累，此次收購(gòu)不僅實(shí)現(xiàn)了軍民市場(chǎng)的互補(bǔ)，提升了公司綜合盈利能力水平，業(yè)務(wù)的協(xié)同開(kāi)展也為公司未來(lái)發(fā)展提供了新的動(dòng)力。

預(yù)計(jì)公司 年至 年歸母凈利分別為 . 億、. 億和 . 億，EPS 為 . 元、. 元和 . 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) PE為 x、x 和 x。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。